钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个(gè)涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备(bèi)靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的(de)调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客(kè)户名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极(jí)材料(liào)价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密(mì)度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可(kě)实现(xiàn)销售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.9448k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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